小安说财 | 如何把握市场情绪的密码？

前几日，受社融、出口等高频数据回落，房企流动性困局，以及美国对华投资限制等诸多不利因素影响，A股可谓冷冷清清，满目凄切。

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但昨日市场情绪有所回暖，三大指数全部收红，A股再次向我们证明“市场先生”的脾气能有多么捉摸不定。情绪波动和市场价格有何关系？短期涨跌难料，我们又该如何识破情绪波动、把握情绪密码理性投资？

如何识破市场情绪？

情绪波动和市场价格有何关系？市场情绪是整体市场所有市场参与人士观点的综合展现，是衡量投资者情绪和市场预期的重要工具。通常来说，投资者的情绪波动会大于市场价格的波动，同时投资者的情绪最高点和最低点往往是滞后于市场价格的最高点和最低点。

当市场波动较大时，我们从情绪出发去做决策往往不可能收到很好的投资效果，而以长期的心态参与投资可以规避市场大幅波动带来的情绪波动，减少被情绪左右做出错误的投资决策。

如何有效观察市场情绪？通过市场情绪指标，我们可以更好地了解市场参与者的情绪和预期，辅助判断市场走势、发现机会及评估市场风险和情绪波动，常见的衡量情绪的指标有哪些？

·偏股型基金的发行规模

基金业有一句老话叫做“基金好做不好发、好发不好做”，基金的发行规模通常被看成一个逆向操作的情绪指标。每逢市场提到“发行冰点”时，通常也是新一轮行情开启的时点。

· 两市成交量

沪深两市成交量是反映市场情绪和流动性一个很重要的指标，市场通常会在磨底期冷清缩量，又在高位巨量滞涨后见顶。

·换手率

换手率指的是转手股票的频率，换手率越高，说明投资者交易股票的热情越高，此时的行情有可能比较火热，但是当换手过于频繁，就要提防情绪过热后的回调风险。

·股债性价比

衡量股债性价比的指标是风险溢价，通常指股票市场指数市盈率的倒数与十年期国债收益率的差值。股债比越大，意味着此时投资权益资产的性价比越高。

除此以外，融资买入占比、股指期货升贴水、估值分位数、创新高个股数量、股票活跃账户占比等都可用于量化投资者情绪。

如何尽量避免被非理性情绪操控？

做好仓位管理。面对市场非理性下跌，满仓也许悲惨，但空仓也并非完全幸运。因为行情往往在绝望中迎来爆发，倒在黎明前的黑暗也令人心碎。保持对市场的敬畏，不空仓、不满仓，等待市场先生出价，反弹了可以跟得上，跌了也有子弹补仓。

资产配置分散风险。在进行投资时，合理的资产配置是非常关键的。如果只是单纯地汇集某一投资品种，无法真正实现风险分散。近期股市行情再度陷入颠簸，投资进入了难熬的“磨底时间”，对于陷入股市焦虑的小伙伴，或许也可以看根据自己的风险偏好和资金情况，考虑配置一些固收类资产平衡波动。

相信均值回归是一种必然。当市场情绪一致性恐慌的时候，就好像情绪的弹簧被压缩到了极致，随时向均值暴力反弹；而当市场情绪一致性贪婪的时候，弹簧很难继续伸展，阶段性顶部或许就产生了。回看金融市场的历史，价格有向价值回归的万有引力，均值回归普遍存在，就像地球围绕着太阳旋转带来的春夏秋冬一样。

在政策底和市场底之间，通常是让人难受的波动和磨底。当前由于基本面尚未出现明显改善迹象，市场共识尚未完全形成，在风险事件影响下容易出现较大波动和短期回调。

在这个时候，情绪的波动往往远大于实质的变化，不妨多看看积极乐观的方面，多一点耐心和信心。

正如彼得·林奇所说：“最终决定投资者命运的，既不是股票市场，也不是那些上市公司，而是投资者自己决定了自己的命运。”